短期來看，宏觀面情緒提振，利多鋼材市場。但隨著進入淡季，供需矛盾開始凸顯，且?guī)齑孓D(zhuǎn)為低位小幅累庫，整體上基本面利多難覓，螺紋鋼暫難打破僵持格局。

        7月以來，螺紋鋼持續(xù)偏弱振蕩走勢。一方面，原料端焦炭企穩(wěn)后開啟提漲，成本端給予一定的支撐；另一方面，基本面利多難覓，且淡季矛盾逐漸凸顯，庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫狀態(tài)。整體上，螺紋鋼進入漲跌兩難的格局。

        宏觀方面，在2022年密集型政策出臺的背景下，未來政策仍以穩(wěn)健基調(diào)運行為主。另外，在去年年底各類促消費政策的刺激下，今年上半年終端各類制造業(yè)需求緩慢復蘇。短期來看，自7月唐山環(huán)保限產(chǎn)帶動市場情緒高漲開始，投資者情緒較為高漲，利多鋼材市場走勢。

房地產(chǎn)方面，各項數(shù)據(jù)環(huán)比都有所改善，但改善相對有限，恢復仍需時間。其中，從商品房銷售來看，6月地產(chǎn)銷售面積1.3萬億平方米，環(huán)比增加4270萬平方米，但同比下降5109萬平方米，仍表現(xiàn)較弱。不管是二手房還是新房銷售都自3月中下旬以后趨勢性回落。另外，從地產(chǎn)資金來看，6月地產(chǎn)開發(fā)投資1.2萬億元，環(huán)比上升26.13%，同比下降20.59%。其中資金來源比較緊張的是自籌資金、國內(nèi)貸款、定金及預付款，同比分別下降30%、13%、19%。利用外資方面改善明顯，但整體占比較小。

        從100個中大城市土地成交數(shù)量來看，1—7月累計同比下降3%。其中占比最大的土地成交仍是工業(yè)用地，占比59%，住宅僅占比20%。新開工的數(shù)據(jù)也側(cè)面反映出地產(chǎn)需求不足，6月當月同比下降31%。目前仍以續(xù)建和存量房建項目為主。另外，攪拌站、水泥等數(shù)據(jù)表現(xiàn)并未明顯改善，加上高溫和有序用電影響，部分項目或停工以及放緩施工進度。綜合來看，預計今年地產(chǎn)中長期都難以對鋼材需求形成正向作用。

        基建方面，相比去年的高投資增長速度，目前基建資金端表現(xiàn)偏弱。6月地方新增專項債發(fā)行規(guī)模4038億元，明顯低于2022年同期的1.37萬億元。一方面是因為項目儲備以及項目質(zhì)量不足，另一方面是由于專項債難以落地。從現(xiàn)實來看，最新基建水泥直供量199萬噸，環(huán)比下降0.5%，同比下降15.68%，其中重大水利、水工程等項目表現(xiàn)尚可。

        基本面方面，預計螺紋鋼產(chǎn)量后續(xù)增量空間相對有限，維持供需雙弱格局。進入淡季，供需矛盾開始凸顯，庫存轉(zhuǎn)為低位小幅累庫。目前螺紋鋼價格維持低估值區(qū)間振蕩，短期在政策明朗前維持振蕩態(tài)勢。

        展望后市，螺紋鋼若要打破振蕩區(qū)間，則需要具備以下兩方面條件：

        一是如果想要形成趨勢性上漲，則需要滿足淡季出臺強有力的刺激政策、現(xiàn)實需求有所好轉(zhuǎn)以及全國粗鋼平控政策落地。具體來看，對于第一個條件，需要關(guān)注政策信號，預計今年仍以穩(wěn)健的政策基調(diào)為主。對于第二個條件，只有在現(xiàn)實需求表現(xiàn)好的狀態(tài)下，全國粗鋼平控政策的落地才能夠起到對價格的向上推動作用。但如果需求表現(xiàn)低迷，則政策落地會帶來更多的負反饋作用。目前來看，這兩個條件都暫時不具備。

        二是如果想要形成趨勢性下跌，則需要滿足原料端雙焦帶動鋼材成本價格崩塌、9—10月旺季需求被證偽。具體來看，對于第一個條件，在焦煤供應端存在產(chǎn)能過剩的預期，在焦炭需求端存在下半年鐵水下降的預期，因此爐料端仍存在帶動鋼價下行的風險。對于第二個條件，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)周期在半年內(nèi)都難以對鋼材需求形成支撐，但預計下半年對基建方向仍有較強的預期支撐。目前來看，這兩個條件都暫時不具備。