“金九”旺季黑色品種期價(jià)強(qiáng)弱分化明顯，煤焦強(qiáng)勢(shì)拉漲，其間不斷刷現(xiàn)階段性價(jià)格新高，走勢(shì)最強(qiáng)；鐵礦石價(jià)格則是維持高位振蕩，整體走勢(shì)要弱于煤焦；原料走強(qiáng)雖然成本端給予鋼價(jià)支撐，但因弱現(xiàn)實(shí)與成本博弈下鋼材期價(jià)延續(xù)窄幅振蕩運(yùn)行。不過(guò)，臨近中秋、國(guó)慶假期，前期獲利資金離場(chǎng)意愿較強(qiáng)，黑色系期價(jià)迎來(lái)顯著回落，尤以原料端跌幅最為明顯。

        與期價(jià)高位振蕩類似，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格同樣是沖高回落，鐵礦石價(jià)格指數(shù)最新值為118.80美元/噸，9月僅錄得0.48%微幅上漲，其間最高漲至125.60美元/噸。不過(guò)，國(guó)內(nèi)港口主流現(xiàn)貨品種9月價(jià)格均錄得上漲，其中PB粉價(jià)格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進(jìn)口礦）折盤(pán)面價(jià)為977元/噸，9月累計(jì)上漲44元。9月鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)為沖高回落，且現(xiàn)貨走勢(shì)要強(qiáng)于期貨，期價(jià)貼水幅度走擴(kuò)。

        “國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格長(zhǎng)期維持貼水結(jié)構(gòu)，對(duì)比指數(shù)或新加坡鐵礦掉期來(lái)看，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格貼水指數(shù)在10%左右，處于過(guò)去5年中性水平。近期鐵礦石期貨價(jià)格波動(dòng)較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤(pán)面價(jià)格階段性高位，但國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格運(yùn)行較好，很好的實(shí)現(xiàn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。”銀河期貨鐵礦石高級(jí)研究員丁祖超說(shuō)。

        寶城期貨黑色研究員涂偉華介紹，現(xiàn)階段，鐵礦石供需格局相對(duì)良好，主要是需求端表現(xiàn)強(qiáng)勁。旺季期間鋼廠生產(chǎn)積極，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量和進(jìn)口礦日耗長(zhǎng)期處于年內(nèi)高位，最新值分別為248.85萬(wàn)噸、301.45萬(wàn)噸，更是刷新年內(nèi)新高。此外，臨近假期鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極，港口鐵礦石成交和疏港量同樣升至年內(nèi)高位。

        一位不愿透露姓名的行業(yè)人士也認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)處于供弱需強(qiáng)的格局，進(jìn)口礦港口庫(kù)存持續(xù)下降，已跌破12000萬(wàn)噸關(guān)口，庫(kù)存總量矛盾開(kāi)始凸顯。三季度以來(lái)外礦發(fā)運(yùn)受季節(jié)性檢修影響，節(jié)奏趨緩，外礦到港壓力不大。國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量雖有所增加，但對(duì)于總供給端的影響相對(duì)有限。需求方面超預(yù)期堅(jiān)挺，三季度以來(lái)淡季不淡，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持高位運(yùn)行。當(dāng)前日均鐵水產(chǎn)量已臨近250噸，高于歷史同期正常水平。高鐵水疊加長(zhǎng)假將至，鋼廠對(duì)鐵礦石的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿增加，日均疏港量創(chuàng)歷史同期新高，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存增加。需求端的強(qiáng)勁是近期鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)的根本驅(qū)動(dòng)。

        “不過(guò)，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)步入尾聲，且近期鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮，鋼廠盈利狀況有所惡化，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比最新值為42.86%，較前期高點(diǎn)回落22.08個(gè)百分點(diǎn)，按即期成本核算下北方地區(qū)多數(shù)品種噸鋼利潤(rùn)持續(xù)虧損，需求端利好效應(yīng)趨弱。此外，鋼市自身基本面并未實(shí)質(zhì)性改善，高供應(yīng)下一旦需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼材供需矛盾將激化，減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期發(fā)酵，疊加采暖季環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)，礦石需求或?qū)⒆呷酰^而抑制礦價(jià)?！蓖總トA說(shuō)。

        當(dāng)前進(jìn)口鐵礦石的情況如何？丁祖超介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)較快增加，1—8月份同比增加5270萬(wàn)噸，需求端，1—8月份國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量同比增加2140萬(wàn)噸。整體來(lái)看，當(dāng)前進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存處于過(guò)去幾年低位，國(guó)內(nèi)鐵礦供需維持緊平衡格局。

        不過(guò)，涂偉華則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)港口礦石到貨如期回升，但主流礦商發(fā)運(yùn)大幅下降，海外礦石供應(yīng)有所收縮，關(guān)注持續(xù)性，目前按船期推算國(guó)內(nèi)港口到貨將逐步減量，相對(duì)利好則是內(nèi)礦生產(chǎn)依然積極，鐵礦石供應(yīng)延續(xù)季節(jié)性回升特征。

        對(duì)于鐵礦石的后市，涂偉華認(rèn)為，節(jié)前鋼廠生產(chǎn)積極，鐵礦石終端消耗維持高位，鐵礦石需求韌性較強(qiáng)，給予礦價(jià)支撐；不過(guò)，虧損加劇且節(jié)后暫無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，鋼廠減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期待發(fā)酵，疊加采暖季限產(chǎn)影響，鐵礦石需求逐步走弱，相反鐵礦石供應(yīng)季節(jié)性回升，鐵礦石基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，繼而使得礦價(jià)承壓運(yùn)行，相對(duì)利好則是期價(jià)深度貼水，下行阻力較大，且期現(xiàn)強(qiáng)弱切換，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠生產(chǎn)情況。

        “預(yù)計(jì)供需主導(dǎo)后市鐵礦石價(jià)格走勢(shì)?！倍∽娉f(shuō)，從基本面來(lái)看，當(dāng)前鐵礦石供需仍維持緊平衡。需求端，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)終端用鋼弱需求預(yù)期一致性較強(qiáng)，且暴露出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要在于庫(kù)存環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，而全產(chǎn)業(yè)鏈鐵元素總庫(kù)存處于過(guò)去6年同期最低值，單純資金端的主導(dǎo)難以對(duì)黑色市場(chǎng)價(jià)格形成趨勢(shì)性下跌。節(jié)前鐵礦石盤(pán)面呈現(xiàn)減倉(cāng)回落，但基本面并未發(fā)生變化，價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢(shì)。