11月20日，人民幣兌美元中間價繼續(xù)調(diào)升206個基點，報7.1406。11月20日，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場大漲，在岸人民幣兌美元匯率最高觸及7.1633；離岸人民幣對美元匯率盤中最高升至7.1703。截至目前，在岸人民幣報7.1386，離岸人民幣報7.1404。

業(yè)內(nèi)專家認為，美元指數(shù)快速走弱成為人民幣匯率升值的直接推手。11月以來美元指數(shù)回調(diào)2.57%，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。此外，不排除12月美元進一步走弱的可能性。

專家認為，對于人民幣匯率的進一步升值空間，仍需配合政策進一步出臺的節(jié)奏和力度。分析還指出，在季節(jié)性結匯、出口回暖、美元指數(shù)進一步下行等因素影響下，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結束，但預計行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。

美元指數(shù)快速走弱是直接推手 不排除美元指數(shù)12月繼續(xù)走弱

11月21日，人民幣兌美元中間價調(diào)升206個基點，報7.1406。前一交易日中間價報7.1612。

人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場昨日已迎來大漲。11月20日，在岸人民幣兌美元匯率在開盤后急速攀升，最高觸及7.1633，日內(nèi)連破7.21、7.20、7.19、7.18、7.17五道關口。與此同時，離岸人民幣對美元匯率盤中接連升破7.22、7.21、7.20、7.19和7.18關口，盤中最高升至7.1703，最近兩個交易日的升幅近1%。

外匯策略專家、北京匯金天祿風險管理技術有限公司總經(jīng)理王洋則表示，近期市場反應明顯的原因最關鍵還是美元指數(shù)以及美元/人民幣匯價雙雙破位，其中美元指數(shù)率先在上周一跌破104.80后中短期跌勢已經(jīng)形成，上周五美元/人民幣跌破7.2440后階段性頂部也得到確立，所以基本面對人民幣的利好作用就顯得比較明顯?；久嫔?，11月17號的金融工作會議對人民幣利好，同時中美關系有較大緩解。美元方面加息周期已經(jīng)基本結束，所以美元開始轉(zhuǎn)弱。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥認為，上周美元指數(shù)的快速走弱，成為了人民幣匯率升值的直接推手。

中金外匯研究指出，外部環(huán)境變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，11月以來美元指數(shù)回調(diào)2.57%，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣和新興市場國家貨幣在本月漲幅都超過2%，在外部環(huán)境帶動下，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。

中金外匯還認為，上周美元指數(shù)跌破了100天移動平均線，技術上指向200天移動均線103.60一帶。預期美元指數(shù)或?qū)⒃谙乱粋€重要的數(shù)據(jù)公布之前（12月8日的就業(yè)數(shù)據(jù)）保持偏弱的態(tài)勢。而從季節(jié)性的角度看，美元指數(shù)亦有年末走弱的季節(jié)性。因此不排除12月美元進一步走弱的可能性。

后續(xù)升值空間還看政策節(jié)奏力度

中金外匯研究認為，隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標已經(jīng)實現(xiàn)。此后，我們預計行情的隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動的階段。本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結束。因為往年底看，有幾個支撐匯率的因素：1、季節(jié)性結匯；2、反身性；3、出口回暖；4、美元指數(shù)進一步下行的可能性。

跨境金融研究院院長王志毅認為，一旦人民幣開始升值，此前惜售的結匯企業(yè)也紛紛開始結匯，人民幣匯率有可能出現(xiàn)方向性的扭轉(zhuǎn)，因為近年來人民幣匯率彈性加大，結匯企業(yè)也擔心在出現(xiàn)像2020年那波升值一樣措手不及。

中金外匯研究指出，人民幣在11、12和1月存在偏向升值的季節(jié)性。在過去的6年中，人民幣在每個11、12月均實現(xiàn)了升值，人民幣平均的升值幅度為1%和1.2%，而在過去的7個1月中（包含2023年），人民幣匯率有6次升值，1次走平，平均升幅是1.5%。季節(jié)性升值背后的原因或是出口商在年底和春節(jié)前的時點有結匯回款需求。這段時間外匯市場的美元供應會有所增加。

王洋認為，美元/人民幣后市應該有較大的可能性會朝向7.12水平發(fā)展。

周驥表示，從近期監(jiān)管層對匯率的態(tài)度來看，人民幣匯率繼續(xù)出現(xiàn)大幅貶值的可能性逐步降低。雖然當前人民幣匯率已回落至7.21左右的水平，但真正的勝利或待中間價與市場預期價差消失的那一刻。

周驥還表示，對于人民幣匯率的進一步升值空間，仍需配合政策進一步出臺的節(jié)奏和力度，畢竟目前政策著力點在于化債。預計本周人民幣匯率（11月20日—11月24日）運行區(qū)間為7.145—7.270，貶值壓力進一步釋放。