新華財(cái)經(jīng)北京8月16日電 央行16日發(fā)布公告稱，考慮到金融機(jī)構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動性歸還8月到期中期借貸便利（MLF）等因素，16日開展6000億元MLF操作（含對8月17日MLF到期的續(xù)做）和100億元逆回購操作，充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動性需求，保持流動性合理充裕。
　　專家表示，在當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣缺口較大，同業(yè)存單利率顯著低于MLF的背景下，央行縮量續(xù)作到期MLF符合預(yù)期；但長期看，由于下半年MLF到期量較大，以及債券發(fā)行或?qū)⑻崴?，不排除央行后續(xù)還會通過降準(zhǔn)置換MLF。
　　“麻辣粉”縮量續(xù)作符合預(yù)期
　　光大證券在研報(bào)中指出，鑒于本周政府債券計(jì)劃凈融資4076億元，較上周增加超3000億元，加之繳稅影響，在當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣缺口較大，超儲安全墊依然較厚，同業(yè)存單利率顯著低于MLF的背景下，央行縮量續(xù)作到期MLF符合預(yù)期；但長期看，由于下半年MLF到期量較大，以及債券發(fā)行或?qū)⑻崴伲慌懦胄泻罄m(xù)還會通過降準(zhǔn)置換MLF。
　　7月降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬億元，置換當(dāng)月到期的3000億元MLF?！皬闹脫Q規(guī)模看，置換到期的MLF規(guī)模是歷次降準(zhǔn)置換MLF規(guī)模最少的，且當(dāng)前MLF余額仍維持高位，預(yù)計(jì)后續(xù)還有置換空間?！敝行抛C券明明說。
　　江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶也表示，盡管8月MLF到期量相對較大，但目前銀行間超儲已經(jīng)很低，因此央行需要通過MLF續(xù)作或者其他工具來補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣。
　　屈慶指出，央行只續(xù)作一部分MLF，另外一部分的MLF到期資金缺口則由降準(zhǔn)來補(bǔ)充，對市場來說是最好的情況。等于是用更便宜的資金替換了MLF的成本。降準(zhǔn)置換的MLF額度越多，銀行拿到的基礎(chǔ)貨幣成本就越低。
　　“穩(wěn)”基調(diào)未變
　　有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，央行選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)開展6000億元MLF操作和100億元逆回購操作將在很大程度上緩解目前銀行體系所面臨的流動性壓力，保持流動性合理充裕，以及貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行。
　　盡管7月降準(zhǔn)被定義為“常規(guī)操作”，但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，蟄伏的降準(zhǔn)工具被重新喚醒，貨幣調(diào)控的想象空間也隨之打開。有分析人士指出，7月降準(zhǔn)的宏觀背景在于，全球疫情仍在持續(xù)演變，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有待穩(wěn)固。
　　在此情況下，調(diào)控部門要著眼于“跨周期調(diào)節(jié)”，做好前瞻性應(yīng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，四季度存在再度降準(zhǔn)可能性，但“穩(wěn)”的基調(diào)沒有改變，“降息”的出現(xiàn)有待更強(qiáng)催化劑。
　　貨幣寬松窗口或正在打開
　　在東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平看來，“當(dāng)下政策正往重視公平、兼顧效率的方向調(diào)整，主要是因?yàn)槭杖敕峙涞牟罹?，以及中國面臨K型復(fù)蘇，未來貨幣寬松的時(shí)間窗口正在打開。”任澤平表示，中國的貨幣政策以及財(cái)政政策會對資本市場逐步友好。當(dāng)前最大的制約因素就是通脹還在高位，但大宗商品的通脹高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，這種制約在未來也會逐步緩解。未來經(jīng)濟(jì)下行壓力會逐步加大，貨幣政策寬松的時(shí)間窗口正在打開。
　　明明表示，近期國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，但市場反映已經(jīng)比較充分，預(yù)計(jì)8月末本輪疫情擾動會消散，9月末基本面預(yù)期開始修復(fù)?？紤]到信用風(fēng)險(xiǎn)對市場的壓制緩解，但有序釋放還需時(shí)間，且由于政策進(jìn)入重要的觀察期，預(yù)計(jì)“降準(zhǔn) MLF縮量”組合下，貨幣政策將保持流動性合理充裕，專項(xiàng)債“趕進(jìn)度”發(fā)行將提速，財(cái)政政策將發(fā)力布局跨年和跨周期調(diào)節(jié)。
　　不過也有業(yè)內(nèi)專家表示，當(dāng)前我國通脹壓力整體可控，這很大程度得益于我國貨幣供應(yīng)量增速自去年5 月起就領(lǐng)先其他大型經(jīng)濟(jì)體逐步回歸正常。結(jié)合本周公布的7月物價(jià)數(shù)據(jù)，由于CPI和PPI均超過一致預(yù)期平均值，在央行關(guān)注物價(jià)水平的情況下，短期內(nèi)寬松的貨幣政策或難出現(xiàn)。