6月中旬以來，黑色系商品持續(xù)大幅下跌，目前鋼材、鐵礦石、煤焦價格較6月上旬高點(diǎn)跌幅均超過了20%。今日（15日）黑色商品再次全面下跌，截至午盤收盤，螺紋、熱卷、焦炭跌幅在5%左右，鐵礦石跌幅超過7%，焦煤跌幅約3%。

        本輪黑色商品價格持續(xù)下跌的主要原因有以下幾點(diǎn)：

        其一，鋼材端需求表現(xiàn)持續(xù)低迷。二季度以來，下游行業(yè)整體受疫情拖累，用鋼需求較弱，特別是房地產(chǎn)行業(yè)景氣度持續(xù)低迷，拖累鋼材需求水平。1—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降5.4%；房屋施工面積同比下降2.8%；房屋新開工面積同比下降34.4%；房屋竣工面積同比下降21.5%；開發(fā)商土地購置面積同比下降48.3%。其中6月份房地產(chǎn)投資、商品房銷售面積、房屋新開工面積、房屋施工面積、房屋竣工面積、開發(fā)商土地購置面積同比分別下降9.41%、18.28%、45.08%、48.07%、40.73%和52.81%，與5月相比除商品房銷售面積降幅有所收窄外，其他指標(biāo)降幅全面擴(kuò)大。

        其二，海外衰退預(yù)期升溫。歐美6月份制造業(yè)PMI普遍大幅回落，美國6月份CPI同比增長9.1%，增幅創(chuàng)1981年以來最高，美聯(lián)儲7月或?qū)⒃俅纬A(yù)期加息，美元指數(shù)持續(xù)大幅攀升。海外近期開始交易經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，風(fēng)險資產(chǎn)普遍大幅下跌，悲觀情緒蔓延，對黑色商品市場信心也形成較大影響。

        其三，國內(nèi)供應(yīng)仍維持在較高水平，尤其是板材鋼廠減產(chǎn)不明顯，板材壓力明顯加大。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年6月我國粗鋼日均產(chǎn)量302.43萬噸，環(huán)比下降3.0%；生鐵日均產(chǎn)量256.27萬噸，環(huán)比下降1.3%；鋼材日均產(chǎn)量394.73萬噸，環(huán)比下降0.2%。粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量和去年10月份的低點(diǎn)相比，分別大幅增加了71.53萬噸、52.96萬噸和66.54萬噸。1-5月份我國鋼筋產(chǎn)量為9742.6萬噸，同比下降12.9%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為7900.5萬噸，同比增長1.6%。

        其四，鐵礦、焦煤供應(yīng)逐步增加，庫存由降轉(zhuǎn)升。6月以來澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量顯著回升，6月下旬開始到港量也開始明顯增加，本周45港鐵礦石到港量大幅增加603.5萬噸，創(chuàng)近三年來新高。港口鐵礦石庫存連續(xù)三周累庫，目前已達(dá)到1.3億噸。今年我國焦煤進(jìn)口量持續(xù)增長，1-5月焦煤進(jìn)口同比增長33.8%，其中從蒙古和俄羅斯進(jìn)口同比分別大幅增長125.3%和70.1%。近期甘其毛都口岸通關(guān)持續(xù)穩(wěn)定在500車以后，澳洲焦煤進(jìn)口政策也存在一定的放寬預(yù)期。

        其五，由于成材需求下降以及鋼廠減產(chǎn)，原料端的下跌使得黑色整體走出負(fù)反饋邏輯。由于今年二季度粗鋼、生鐵產(chǎn)量處于歷史高位，在鋼廠虧損以及壓減產(chǎn)量政策影響下，下半年粗鋼及生鐵產(chǎn)量環(huán)比二季度將大幅下降已難以避免，原料需求存在大幅下降的預(yù)期。同時，目前房地產(chǎn)表現(xiàn)依然低迷，市場對于鋼材后期需求改善的預(yù)期不高。前期堅挺的廢鋼、焦煤等原料近期持續(xù)大幅下跌，黑色商品在一定程度上形成了負(fù)反饋。

        綜合來看，目前黑色商品面臨的基本面仍是“內(nèi)憂外患”，整體風(fēng)險仍待進(jìn)一步釋放。不過近期價格下跌幅度已經(jīng)非常大，繼續(xù)追空需要謹(jǐn)慎，關(guān)注政策面的調(diào)整可能給市場帶來的邊際變化。