供應回升、需求不佳

        7月中旬以來螺紋鋼價格有所反彈，主要原因在于前期大幅虧損，鋼廠集中減產(chǎn)導致供應有明顯的回落，供給收縮是促使價格走強的一個重要因素。

        隨著鋼廠利潤恢復，鋼廠逐步復產(chǎn)，螺紋鋼供應在逐步恢復。而需求受房地產(chǎn)拖累，短期難有好轉的跡象，供應增加需求疲軟的背景下，螺紋鋼價格重心仍將逐步回落。

        地產(chǎn)依然拖累需求

        房地產(chǎn)占全部螺紋鋼需求的一半以上，且用鋼集中在新開工階段，1—7月，房屋新開工面積76067萬平方米，同比下降36.1%，單月新開工面積數(shù)據(jù)連續(xù)4個月同比降幅在40%以上，嚴重拖累用鋼的需求。地產(chǎn)用鋼需求的好轉，需要看到銷售好轉，進而房企資金壓力緩解，拿地增加，新開工面積才能回升。

        2022年，房地產(chǎn)政策進一步放松，銷售端表現(xiàn)為限購、限貸、限售限價等一些限制性措施的放開，同時多部門出手助力保交樓，包括資金上的支持。但從銷售數(shù)據(jù)來看依然表現(xiàn)不佳。8月，30大中城市商品房成交面積環(huán)比繼續(xù)回落，市場信心不足，購房意愿差短期難以扭轉，接下來的地產(chǎn)銷售水平還有進一步下滑的壓力。在銷售持續(xù)轉差，開發(fā)商現(xiàn)金流壓力進一步加大的背景下，拿地和新開工面積短期難以好轉，將繼續(xù)制約螺紋鋼需求。

        供應逐步回升

        5月中旬開始螺紋鋼產(chǎn)量逐步下降，至7月底按照鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)周度產(chǎn)量下降到230萬噸，同比減量達到30%，較低的供應也促使了螺紋鋼價格在7月中旬有所反彈。但隨著鋼材利潤恢復，螺紋鋼供應在8月開始逐步恢復，且復產(chǎn)速度逐步加快。截至8月底，螺紋鋼產(chǎn)量已經(jīng)增加到269萬噸，底部回升超過10%。同時8月下旬開始受高溫天氣影響，廢鋼回收和電爐開工受到明顯影響，目前這一因素基本已經(jīng)解決，電爐也會在邊際上增加螺紋鋼的供應。

        成本支撐弱化

        今年總體螺紋鋼需求較弱，但很長一段時間內(nèi)價格依舊堅挺，尤其是1—4月。主要原因在于上游原料鐵礦和焦炭價格的堅挺，成本端支撐螺紋鋼價格，但是目前上游的鐵礦和焦炭都面臨供需轉弱的壓力。對于鐵礦而言，上半年主流礦山發(fā)運受到降雨和檢修等因素影響，不及預期，但6月開始發(fā)運明顯回升，且按照礦山年度目標測算，接下來環(huán)比還會繼續(xù)回升，鐵礦供需寬松的格局比較確定。

        另外，焦炭價格從估值和供需來看也會有明顯的回落空間，當下焦炭價格依然處在歷史同期高位。焦炭供需本身寬松，但之前焦煤緊缺，造成焦炭價格居高不下。隨著焦煤進口回升，焦炭價格回落的壓力越來越大。蒙古國是中國焦煤主要進口國，受疫情影響，2020—2021年一直變現(xiàn)不佳，但今年二季度開始運輸明顯好轉，主要口岸甘其毛都日通關車輛已經(jīng)從200車附近增加到600車以上，且口岸計劃近期測試單日通車極限，預期9月1日開始測試，爭取突破900車大關。因此接下來原料端焦炭和鐵礦都面臨供應增加導致價格走弱的壓力，對螺紋鋼成本端的支撐在弱化。

        行情展望

        在供應回升、需求不佳的背景下，螺紋鋼價格重心將繼續(xù)回落。1—7月粗鋼產(chǎn)量同比已經(jīng)下降了4000萬噸，供應端基本不會有明顯的政策擾動，主導行情的主要因素還是鋼材需求，地產(chǎn)用鋼需求不佳短期難以改變。即使9月旺季需求會有所改善，價格也會在下旬之前提前兌現(xiàn)，且成本支撐隨著鐵礦、焦炭價格走弱會不斷弱化，螺紋價格重心逐步回落。風險方面，關注供應超預期回落，需求改善。