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  • 黑色系走出“V”型態(tài)勢,企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)正當(dāng)時
    2022-11-181288
            近期,以焦煤焦炭為首的黑色系品種走出“V”型態(tài)勢,在經(jīng)歷了近一個月的下行之后,11月中旬以來開始企穩(wěn)反彈。分析人士表示,近日焦煤焦炭等品種價格上行,主要受到前期超跌所帶來的利空情緒釋放的影響,目前雙焦供應(yīng)整體較寬松,終端需求進(jìn)入淡季,后期需關(guān)注明年春節(jié)前的下游企業(yè)補(bǔ)庫需求。在市場不確定因素影響下,企業(yè)利用好期貨工具管理價格風(fēng)險(xiǎn)勢在必行。

            黑色系品種快速反彈

            受煤焦供給穩(wěn)中有增、下游需求預(yù)期減弱等影響,自10月開始,以雙焦為代表的黑色系期貨集體下行。隨著交割月臨近,期貨價格開始恢復(fù)性上漲,期現(xiàn)價格逐步收斂。

            分析人士認(rèn)為,黑色系期貨前期下跌主要受產(chǎn)業(yè)鏈終端負(fù)反饋效應(yīng)、宏觀層面歐美加息等因素影響。在產(chǎn)業(yè)供需層面,來自終端需求的負(fù)反饋是雙焦以及黑色系品種前期下跌的主要原因?!耙环矫?,在保供背景下,煤焦供給穩(wěn)中有增,導(dǎo)致焦化產(chǎn)能過剩,價格逐步進(jìn)入降價通道;另一方面,成材需求遭到壓制,疊加即將到來的需求淡季,導(dǎo)致鋼廠虧損之下開工率下降,對煤焦剛需減少。”銀河期貨黑色事業(yè)部研究員分析稱。

            “歐美方面連續(xù)強(qiáng)力加息,使得全球主流市場無風(fēng)險(xiǎn)利率抬升,對商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價格形成了較強(qiáng)壓制。市場也開始擔(dān)憂歐美央行被迫持續(xù)加息引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退,進(jìn)而影響商品需求,造成了包含黑色系商品在內(nèi)的大宗商品下跌?!贝笥衅谪浲堆兄行慕?jīng)理助理黃科對記者說。

            短期或維持震蕩走勢

            對于雙焦乃至黑色系品種本周的反彈,黃科表示,隨著雙焦2301合約逐步臨近交割月,期貨價格向現(xiàn)貨價格收斂,進(jìn)而推動近日價格有所反彈。

            展望后市,多位分析人士認(rèn)為,在前期深度回調(diào)之后,目前雙焦價格已接近底部,在春節(jié)前補(bǔ)貨預(yù)期的影響下,價格或維持震蕩走勢。

            銀河期貨黑色事業(yè)部研究員分析稱,11月后期,美聯(lián)儲加息風(fēng)險(xiǎn)階段釋放,疊加國內(nèi)臨近春節(jié),下游企業(yè)剛需或維持低位震蕩。不過考慮到臨近春節(jié)假期以及運(yùn)輸情況,下游企業(yè)或采取主動補(bǔ)庫策略,原料現(xiàn)貨跌勢或有所放緩,市場就煤焦冬儲邏輯進(jìn)行交易,價格或企穩(wěn)運(yùn)行。

            金信期貨黑色研究員林敬煒說,后市來看,雙焦2301合約期現(xiàn)價格將不斷收斂,但價格繼續(xù)上行的空間有限。

             期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能凸顯

            為支持實(shí)體企業(yè)參與期貨市場,近年來大商所持續(xù)推動“企風(fēng)計(jì)劃”,將衍生品避險(xiǎn)模式與服務(wù)推送到產(chǎn)業(yè)一線。在今年首次參與的企業(yè)中,4月六盤水某企業(yè)判斷在全國粗鋼減產(chǎn)、鋼廠焦煤庫存未明顯下降的背景下,焦煤價格大概率承壓下行。該企業(yè)決定向永安資本買入以焦煤期貨2209合約為標(biāo)的的場外看跌期權(quán),以對沖焦煤庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。同時,永安資本在場內(nèi)期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的對沖操作。

            2022年5月下旬,該企業(yè)分階段完成看跌期權(quán)策略建倉,對應(yīng)3000噸現(xiàn)貨敞口。至6月中下旬焦煤2209合約大幅下跌,企業(yè)于7月1日全部平倉,期權(quán)端扣除權(quán)利金成本后獲利26.26萬元,起到了較好的套保效果,彌補(bǔ)了套保期間3000噸庫存的部分價值損失。該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次套保的效果顯著,實(shí)實(shí)在在解決了企業(yè)在疫情沖擊下和國際形勢嚴(yán)峻環(huán)境下的難題,強(qiáng)化了企業(yè)后續(xù)參與期貨市場的意愿。

            對于期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),林敬煒也表示,希望雙焦期貨能夠進(jìn)一步提升運(yùn)行質(zhì)效,發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)的功能,為現(xiàn)貨市場提供價格風(fēng)向標(biāo)。