近期J2409合約價格波動較劇烈，主要是基于焦炭基本面變化做出的及時反應(yīng)。7月初鋼材價格持續(xù)下挫，鋼廠虧損，市場有消息稱對焦炭有兩輪50元/噸的提降，焦炭期貨價格開始快速下行，未來南方逐漸出梅，建材供需逐漸改善，鋼材價格止跌反彈，減弱了焦炭價格的下跌預(yù)期，疊加焦炭供需偏緊，在黑色系商品中反彈幅度較大。


        焦企微利運行


        目前焦企的利潤雖然不高，但與上半年相比已出現(xiàn)明顯改善。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，全國獨立焦企平均利潤35元/噸，河北、江蘇等地焦企利潤將近100元/噸。這主要得益于：第一，供需偏緊，焦企有更高議價權(quán)，可以在利潤不佳時對下游提漲；第二，通過控制采購打壓焦煤價格，比如最近一次焦炭漲價，焦煤的價格并未跟隨上漲，反而有所回落；第三，企業(yè)自覺控制焦炭生產(chǎn)節(jié)奏，進(jìn)一步加強(qiáng)自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。


        在焦炭提漲落地后，焦企利潤回升了50元/噸，盈利狀況好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性明顯提高，焦?fàn)t產(chǎn)能利用率連續(xù)上升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，獨立焦企焦?fàn)t產(chǎn)能利用率為68.93%，已連續(xù)三周上漲，累計漲幅2.05個百分點，焦炭日均產(chǎn)量也從72.68萬噸上升至74.34萬噸。


        目前，南方仍處于雨季和高溫季節(jié)，下游開工率偏低，建材需求偏弱，日均成交處于歷史低位水平。較低的需求使得鋼價一降再降。降價使得多數(shù)鋼廠開始虧損，其間高爐檢修現(xiàn)象增加，產(chǎn)能利用率逐漸走低，焦炭剛需有所回落，疊加供應(yīng)量有所增加，焦炭的供需關(guān)系出現(xiàn)明顯改善，鋼廠催發(fā)焦炭的現(xiàn)象有所減少。


        表內(nèi)庫存下降


        本周在焦炭供應(yīng)增加而需求減少的情況下，焦炭的總庫存卻逆勢減少了21.6萬噸，一方面是因為焦炭處于供需偏緊狀態(tài)，焦價繼續(xù)向下的可能性較?。涣硪环矫?，再過一段時間，鋼材需求淡季就會過去，鋼價可能開始上漲，將為焦炭價格提供上行空間，在焦價觸底且有上漲預(yù)期的情況下，中間貿(mào)易商抄底行為逐漸增多，而這部分焦炭在貿(mào)易商自己的倉庫中，焦炭的庫存由表內(nèi)轉(zhuǎn)移至表外。鋼廠方面，雖然高爐開工率有所下降，但整體仍處在高位水平，且受前期供應(yīng)偏緊的影響，焦炭到貨并不理想，鋼廠廠內(nèi)庫存維持低位，仍有較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求。目前在季節(jié)性淡季影響下，多數(shù)鋼廠對焦炭僅維持剛性補(bǔ)庫，如果淡季過去，鋼廠有加大補(bǔ)庫的需求。

        整體看，焦炭供給雖然有明顯增加，但剛性需求與投機(jī)需求增加的量更多，使得焦炭庫存持續(xù)處于相對低位水平，因此焦企并沒有銷售壓力，而且多數(shù)時間，鋼廠還在不斷催貨，焦企能夠在與鋼廠的博弈中占據(jù)較為有利的位置。另外，建材的需求淡季即將過去，鋼廠打壓焦價的動力也會逐漸減弱，焦炭價格有望出現(xiàn)趨勢性上行。